Warren Buffett cenderung berinvestasi pada perusahaan dengan model bisnis yang mudah dipahami, memiliki keunggulan kompetitif yang kuat (moat), manajemen yang kompeten, pendapatan yang konsisten dan dapat diprediksi, serta utang yang rendah. Untuk BUKA, ada beberapa aspek positif dan negatif dari perspektif Buffett. **Positif:** * **Bisnis yang Relatif Dipahami:** E-commerce dan O2O adalah sektor yang dapat dimengerti, meskipun dinamikanya cepat berubah. Fokus pada 'Mitra Bukalapak' menciptakan segmen pasar yang khas. * **Posisi Kas Kuat:** Perusahaan memiliki kas dan investasi likuid yang signifikan (Rp 17,11 triliun per September 2025) dan 'holds more cash than debt'. Ini menunjukkan kesehatan finansial. * **Manajemen Adaptif:** Pergeseran strategis ke produk virtual dan digital menunjukkan kemampuan manajemen untuk beradaptasi dengan kondisi pasar yang kompetitif. **Negatif:** * **Profitabilitas yang Tidak Konsisten/Ketergantungan pada Investasi:** Meskipun mencatat laba bersih di tahun 2025, sebagian besar laba tersebut berasal dari keuntungan investasi neto dan pendapatan keuangan, bukan sepenuhnya dari operasional inti e-commerce. Buffett lebih menyukai perusahaan dengan keuntungan yang konsisten dan dapat diprediksi dari operasi bisnis intinya. * **Kompetisi Ketat:** Sektor e-commerce di Indonesia sangat kompetitif dengan pemain besar lainnya seperti Shopee dan Tokopedia. Ini menimbulkan pertanyaan tentang 'moat' jangka panjang Bukalapak, meskipun 'Mitra Bukalapak' memberikan keunggulan di segmen O2O. * **Kurangnya Inovasi (sebelumnya):** Beberapa analisis menunjukkan bahwa Bukalapak sempat kurang inovatif dibandingkan pesaing. Meskipun ada pergeseran strategis, Buffett menyukai inovator yang memimpin pasar. Secara keseluruhan, Buffett mungkin akan ragu-ragu. Meskipun ada kekuatan finansial dan adaptasi strategis, sifat laba yang baru-baru ini bergantung pada investasi dan persaingan yang ketat di pasar inti mungkin tidak sesuai dengan kriteria 'moat' yang sangat kuat dan pendapatan yang dapat diprediksi yang biasanya dicari Buffett. Oleh karena itu, saya memberikan nilai 5, yang berarti netral hingga sedikit berhati-hati.